Các nhà đầu tư chờ đợi một cú sốc khác vào thứ Hai sau tin Moody hạ cấp tín dụng Hoa Kỳ

[djt]

Các nhà đầu tư lại phải đối mặt với một khởi đầu gập ghềnh khác cho tuần giao dịch, mặc dù mối lo ngại ngày càng tăng về nợ của Hoa Kỳ thay vì thuế quan có khả năng tạo ra sự biến động lần này.

Thị trường tài chính mở cửa trở lại tại Châu Á vào thứ Hai sau khi Moody's Ratings thông báo vào tối thứ Sáu rằng họ sẽ tước xếp hạng tín dụng hàng đầu của chính phủ Hoa Kỳ, hạ quốc gia này từ Aaa xuống Aa1. Công ty, vốn tụt hậu so với các đối thủ, đã đổ lỗi cho các tổng thống và nhà lập pháp quốc hội liên tiếp về thâm hụt ngân sách tăng vọt mà họ cho biết là không có dấu hiệu thu hẹp.

Việc hạ cấp có nguy cơ củng cố thêm nỗi lo ngày càng tăng của Phố Wall về thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ khi Đồi Capitol tranh luận về việc cắt giảm thuế chưa được tài trợ nhiều hơn nữa và nền kinh tế có vẻ sẽ chậm lại khi Tổng thống Donald Trump đảo ngược các quan hệ đối tác thương mại lâu đời và đàm phán lại các thỏa thuận thương mại.

Trong một dấu hiệu tiềm tàng về những điều sắp xảy ra vào thứ Hai, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng cao tới 4,49% với khối lượng giao dịch mỏng vào thứ Sáu và một quỹ giao dịch trên sàn theo dõi S&P 500 đã giảm 0,6% sau khi thị trường đóng cửa.

“Việc hạ xếp hạng trái phiếu kho bạc không có gì đáng ngạc nhiên trong bối cảnh nguồn tài chính dồi dào không ngừng nghỉ chỉ được thiết lập để tăng tốc”, Max Gokhman, phó giám đốc đầu tư tại Franklin Templeton Investment Solutions cho biết. “Chi phí trả nợ sẽ tiếp tục tăng cao khi các nhà đầu tư lớn, cả chính phủ và tổ chức, bắt đầu dần dần hoán đổi trái phiếu kho bạc để lấy các tài sản trú ẩn an toàn khác. Thật không may, điều này có thể tạo ra một vòng xoáy giảm giá nguy hiểm đối với lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ, gây thêm áp lực giảm giá đối với đồng bạc xanh và làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu Hoa Kỳ”.

Michael Schumacher và Angelo Manolatos, các chiến lược gia tại Wells Fargo & Co., đã nói với khách hàng trong một báo cáo rằng họ kỳ vọng “lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm sẽ tăng thêm 5-10 điểm cơ bản để ứng phó với việc hạ xếp hạng của Moody”.

Việc tăng 10 điểm cơ bản trong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm sẽ đủ để đưa nó lên trên 5%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023 và gần hơn với mức đỉnh của năm đó, khi lãi suất đạt mức chưa từng thấy kể từ giữa năm 2007.

Trong khi lợi suất tăng thường thúc đẩy một loại tiền tệ, thì nỗi lo về nợ có thể làm tăng thêm sự hoài nghi đối với đồng đô la. Chỉ số Bloomberg về đồng bạc xanh đã gần chạm mức thấp nhất vào tháng 4 và tâm lý của các nhà giao dịch quyền chọn là tiêu cực nhất trong năm năm.

Giao dịch ban đầu trên thị trường tiền tệ cho thấy đồng đô la được chỉ báo trái chiều so với các đồng tiền trong Nhóm 10, với đồng bạc xanh được định giá yếu hơn một chút so với đồng euro và đồng yên sau khi Moody hạ cấp.

'Mất niềm tin'

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde trả lời phỏng vấn với La Tribune Dimanche được công bố vào thứ Bảy rằng sự sụt giảm gần đây của đồng đô la so với đồng euro là phản trực giác nhưng phản ánh "sự không chắc chắn và mất niềm tin vào các chính sách của Hoa Kỳ trong một số phân khúc thị trường tài chính".

Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cũng sẽ làm phức tạp khả năng cắt giảm của chính phủ bằng cách tăng các khoản thanh toán lãi suất, đồng thời đe dọa làm suy yếu nền kinh tế bằng cách buộc tăng lãi suất cho các khoản vay như thế chấp và thẻ tín dụng.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã hạ thấp mối lo ngại về nợ chính phủ của Hoa Kỳ và tác động lạm phát của thuế quan, nói rằng chính quyền Trump quyết tâm cắt giảm chi tiêu liên bang và phát triển nền kinh tế.

Khi được hỏi về việc Moody's Ratings hạ xếp hạng tín dụng của quốc gia này vào thứ Sáu trong một cuộc phỏng vấn trên chương trình Meet the Press with Kristen Welker của NBC, Bessent cho biết, "Moody's là một chỉ số chậm trễ — đó là điều mà mọi người nghĩ về các công ty tín dụng".

Trong một động thái có thể giúp xoa dịu một số tâm lý tiêu cực của thị trường, Tổng thống Trump cho biết vào cuối tuần, ông sẽ có cuộc điện đàm với Tổng thống Nga Vladimir Putin vào sáng thứ Hai để thảo luận về cách chấm dứt chiến tranh ở Ukraine.

Nhiều người đã dự đoán trước được động thái của Moody's vì nó diễn ra khi thâm hụt ngân sách liên bang đang ở mức gần 2 nghìn tỷ đô la một năm, hoặc hơn 6% tổng sản phẩm quốc nội. Chính phủ Hoa Kỳ cũng đang trên đà vượt qua mức nợ kỷ lục được thiết lập sau Thế chiến II, đạt 107% GDP vào năm 2029, Văn phòng Ngân sách Quốc hội đã cảnh báo vào tháng 1.

Moody's cho biết họ dự kiến ​​"thâm hụt liên bang sẽ gia tăng, đạt gần 9% GDP vào năm 2035, tăng từ mức 6,4% vào năm 2024, chủ yếu do tăng thanh toán lãi suất nợ, tăng chi tiêu quyền lợi và tạo ra doanh thu tương đối thấp".

Bất chấp những khoản tiền như vậy, các nhà lập pháp có thể sẽ tiếp tục làm việc trên một dự luật thuế và chi tiêu khổng lồ dự kiến ​​sẽ bổ sung hàng nghìn tỷ vào nợ liên bang trong những năm tới. Ủy ban chung về thuế đã định giá tổng chi phí của dự luật là 3,8 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới, mặc dù các nhà phân tích độc lập khác cho biết chi phí có thể cao hơn nhiều nếu các điều khoản tạm thời trong dự luật được gia hạn.

Các nhà phân tích tại Barclays Plc cho biết trong một báo cáo rằng họ không mong đợi việc hạ cấp của Moody's sẽ thay đổi phiếu bầu tại Quốc hội, gây ra việc bán trái phiếu kho bạc bắt buộc hoặc có nhiều tác động đến thị trường tiền tệ. Trái phiếu kho bạc thường tăng giá sau những hành động tương tự trong quá khứ.

“Việc hạ bậc tín nhiệm của chính phủ Hoa Kỳ đã mất đi ý nghĩa chính trị sau khi S&P hạ bậc tín nhiệm Hoa Kỳ vào năm 2011, và có rất ít hậu quả, nếu có”, Michael McLean, Anshul Pradhan và Samuel Earl của Barclays cho biết.

Cùng thời điểm Moody's công bố quyết định của mình, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã báo cáo rằng Trung Quốc đã giảm lượng trái phiếu kho bạc nắm giữ vào tháng 3. Mặc dù điều đó có thể tiếp tục thúc đẩy suy đoán rằng nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang giảm mức độ tiếp xúc với nợ của Hoa Kỳ và đồng đô la, Brad Setser, một cựu quan chức Bộ Tài chính, cho biết trên X rằng dữ liệu cho thấy "một động thái nhằm giảm thời hạn hơn là bất kỳ động thái thực sự nào đối với đồng đô la".

Bất chấp những căng thẳng thương mại gần đây và lo ngại về sự phung phí tài chính, số liệu thống kê của Bộ Tài chính cho thấy nhu cầu nước ngoài đối với chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ vẫn mạnh vào tháng 3, cho thấy không có dấu hiệu nào cho thấy sự phản kháng đối với nợ của Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch sẽ lại làm việc chăm chỉ vào đầu ngày thứ Hai, chỉ một tuần kể từ khi họ phải phản ứng nhanh chóng với tin tức cuối tuần về sự cải thiện trong quan hệ thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc.